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　　原油：弱需求下油价高波动为主

　　1、适度11月29日，油价收盘WTI1月原油收盘至68好意思元/桶，布伦特主力合约收盘至72.94好意思元/桶， SC2501以528.7元/桶收盘。11月油价阐明为要点下移，其中WTI月度均价为69.6好意思元/桶，Brent月度均价为74.3好意思元/桶，SC月度均价为74.1好意思元/桶。

　　2、供应方面来看阛阓关心OPEC将下一次计谋会议，会议时辰推迟到了12月5日，展望OPEC将在这次会议上决定进一步延迟减产，增产权术或推迟至少三个月，将为油价提供因循。现时油价处于往复区间的较低端，若是在1月份增产，可能会加重季节性阛阓饱和，对油价形成下行压力。此外，伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯在弥补当年逾额坐褥方面的进展也为减产计谋的延期提供了支抓。

　　3、供应方面的另一个要紧身分是地缘因子，以色列和黎巴嫩武装组织真主党相互申斥对方违犯媾和公约，咫尺还未达成媾和公约。俄罗斯对乌克兰动力基础设施发动了11月第二次大限度挫折，一半海水一半火焰，地缘的矛盾仍在演绎，尤其到年末，阛阓合临的扰动或仍将对油价提供一定因循，不外仍需要负责，地缘演绎若是未能影响产油国的推行供应，则未能改变现时较为着急的形状。

　　4、需求方面，非OECD本年石油日均需求增长或主要收货于中国，有机构展望2024年中国日均需求加多45万桶，占众人石油需求增长的四分之一；展望2025年中国石油需求增长占众人石油需求增长的五分之一，因为中国狂妄发展新动力，独特是电动汽车方面。在新动力的推动下，石化原料需求展望也将保抓强劲产能加多，将需要异常的液化石油气、乙烷和石脑油，展望这些身分将因循石油近期中国的需求。不外IEA则合计，阛阓供应饱和有望逾越100万桶/日，越过于众人产量的1%以上。

　　5、从时点来看，现时油品阛阓的季节性较为显赫，汽油构陷阐明疲弱，不外元旦前阛阓存在提前备货需求；柴油方面，冬季气温进一步下降，户外工矿、基建等行业开工率存不才降预期，重复经济面孔规复平静，柴油构陷难有起色。

　　6、空洞来看，阛阓短期参加着急状态，油价振幅加重，恭候月初OPEC+会议的最终扫尾指示，同期油价的驱动愈加偏向弱需求。

　　燃料油：高硫估值或偏高

　　1、供应方面：咫尺新加坡低硫燃料油阛阓库存较多，11月从西半球运往新加坡的低硫燃料油套利船货约在260万-280万吨傍边，且贸易商展望11月底流入新加坡的套利货将连续加多，且将抓续到12月上半月，低硫燃料油阛阓将承压下行。高硫燃料油阛阓也供应充足，12月除了有来自俄罗斯高硫资源的稳固流入，还有来自中东地区和委内瑞拉的资源将流入新加坡。展望12月新加坡燃料油合座供应将加多。

　　2、需求方面：低硫船燃下贱需求看护等闲，新加坡高硫船燃现货需求也低于往常，此外，由于真金不怕火油利润较低，中国地真金不怕火入口需求减弱，展望12月新加坡合座需求或连续下降。据隆众资讯统计，10月中国保税阛阓供油量下降，总供油量157.5万吨，环比减少19.6万吨，跌幅11.1%。展望11-12月低硫燃料油加注量连续下滑。

　　3、油价方面：本周EIA和API好意思国生意原油库存合座去库幅度超预期，汽油和馏分油库存加多，好意思湾地区原油入口量降至15.1万桶/日，为2010年6月有纪录以来的最低水平，真金不怕火厂开工率基本抓稳。近期地缘现象有所松弛，据报谈以色列和黎巴嫩行将达成媾和公约，哈马斯也暗意准备好在加沙地区与以色列达成媾和公约，地缘风险溢价的回落带动油价再度转弱。现时阛阓的关心重点在于周日OPEC+会议的扫尾，阛阓预期OPEC+存在再度推迟增产权术的可能，但从来岁来看增产仅仅时辰问题，特朗普新一任期运行后，OPEC+增产的节拍和幅度可能王人会逾越此前预期，或成为来岁众人原油供应增量的主要开始，在来岁众人原油需求增速放缓的预期之下油价核心濒临向下压力。

　　4、策略不雅点：本月，国际油价合座先涨后跌，新加坡燃料油价钱颤动偏强。从基本面看，低硫燃料油阛阓连续承压下行，高硫燃料油阛阓暂时看护牢固运行。低硫方面，跟着套利船货络续运抵，低硫燃料油阛阓供应不停加多，但下贱消化材干有限，亚洲低硫燃料油阛阓暂时低迷。高硫方面，现时高硫阛阓阐明依然偏强，但跟着冬季周边，需求渐渐下滑，尽管构陷税休养计谋尚未实行，但落地预期仍存，后期真金不怕火厂进料需求或受到扼制；套利窗口掀开，供应也有加多预期，现时高硫估值偏高位，可接洽作念空FU对SC裂解价差。

　　沥青：冬储需求之下价钱暂以企稳为主

　　1、供应方面：字据隆众对96家企业追踪，2024年12月国内沥青总权术排产量为233万吨，环比下降2万吨，降幅0.85%，同比12月推行产量下降17.49万吨，跌幅6.98%。百川盈孚统计，本周社会库存率为16.79%，环比下降0.55%；本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为24.42%，环比下降1.20%；本周国内沥青厂安装总开工率为30.33%，环比下降3.23%。

　　2、需求方面：咫尺正处于沥青结尾需求的淡季，跟着气温下降，展望后续需求将连续下滑。然则近期如故有部分真金不怕火厂运行开释冬储合同，由于沥青的社库和厂库位于频年同期低位，固然朔方地区结尾施工基本罢手，然则南边阛阓部分技俩赶工，因循结尾需求，现货阛阓相对供应偏紧，因此阛阓对冬储积极性较高，冬储合同开释较为顺利。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共46.3万吨，环比加多9.7%。

　　3、油价方面：本周EIA和API好意思国生意原油库存合座去库幅度超预期，汽油和馏分油库存加多，好意思湾地区原油入口量降至15.1万桶/日，为2010年6月有纪录以来的最低水平，真金不怕火厂开工率基本抓稳。近期地缘现象有所松弛，据报谈以色列和黎巴嫩行将达成媾和公约，哈马斯也暗意准备好在加沙地区与以色列达成媾和公约，地缘风险溢价的回落带动油价再度转弱。现时阛阓的关心重点在于周日OPEC+会议的扫尾，阛阓预期OPEC+存在再度推迟增产权术的可能，但从来岁来看增产仅仅时辰问题，特朗普新一任期运行后，OPEC+增产的节拍和幅度可能王人会逾越此前预期，或成为来岁众人原油供应增量的主要开始，在来岁众人原油需求增速放缓的预期之下油价核心濒临向下压力。

　　4、策略不雅点：本月，国际油价合座先涨后跌，沥青盘面和现货价钱颤动偏强。供应端，近几周沥青的供应有所加多，不外由于真金不怕火厂利润仍处于耗费状态，推行坐褥积极性不高，从公布的12月地真金不怕火排产来看，权术排产小幅下滑，供应压力不昭彰；需求端，朔方络续转为备货入库需求；南边地区保抓赶工状态，需求存一定因循，社会库去库昭彰，合座生意库存处于近几年最低水平。尽管12月受降温影响各地技俩开工结尾需求展望徐徐减弱，然则冬储需求之下展望沥青价钱暂时以企稳为主，需要关心资本端油价的波动情况。

　　集运：关心12月宣涨落地和旺季需求已毕情况

　　1、供应方面：11月合座停航限度减少，至来岁春节后停航限度再度加多。高频运力数据显现，上海-北欧航路12月WEEK 49-WEEK 52平均周度运力达到23.85万TEU，来岁1月前两周平均运力约为24.8万TEU，环比加多4%。泰西节日季驾临，重复特朗普胜选后对于加征关税的担忧，10月好意思国商品入口显赫加多，但需要负责的是，近期加拿大主要口岸受到歇工影响导致弥远集装箱积压，对于北好意思口岸供应链成果或形成一定影响。船视宝数据显现，本周蒙特利尔港的平均在港时长为132小时，比七日平均值加多17.4%；锚泊时长为380小时，比七日平均值加多22.6% 。

　　2、需求方面：宏不雅端，好意思国10月零卖销售额环比增长0.4%，较9月0.8%的增长率昭彰放缓，但仍然强劲，高于阛阓预期，展望在12月的节日季国外构陷仍然将保抓强劲。10月我国出口增速（按好意思元计）创2022年8月以来新高，一方面国外需求加多，另一方面在好意思国大选配景之下，加征关税预期增强，抢出口需求显赫。此外，本月财政部、税务总局下调部分商品出口退税率，抢出口需求进一步加多，驱动11月中旬以来货量抓续攀升。汽车方面，固然10月欧盟反补贴计谋稳健实施，新动力汽车出口暂时放缓，但跟着对于关税的徐徐恰当，展望我国对于欧洲的出口有望回升。家电方面，在圣诞和“黑五”促销季驾临的备货需求刺激下，家电出口抓续高位增长，独特是俄罗斯和拉好意思地区的需求强劲。

　　3、策略不雅点：本月，集运指数（欧线）期现价钱波动较大。本周一SCFIS欧线公布2861.6点，环比上期高涨3.2%；周五SCFI环比上行22.4%至3039好意思金/TEU，粉饰12月初涨幅。近期地缘现象有所松弛，据报谈以色列和黎巴嫩行将达成媾和公约，哈马斯也暗意准备好在加沙地区与以色列达成媾和公约，阛阓对于地缘现象预期的调度带动盘面价钱大幅波动。12月咫尺大柜报价核心在5500好意思元/FEU傍边，预期落地程度要好于11月。一方面需求旺季的到来有望带动装载率上升，另一方面近期出口退税计谋的休养或带来抢运的货量冲击。因此对于EC2412来说，乐不雅的需乞降加价落地预期因循近月合约相对更为坚挺，而EC2502虽为主力合约，何况也属于旺季领域内，但距离当今仍有一定时辰，受到地缘等讯息影响较大，提议投资者负责风险适度，严慎操作，关心12月宣涨落地和旺季需求已毕情况。

　　橡胶：供需缺口与备货需求共存

　　1、供给端，四季度正巧众人年内橡胶产量峰值，国内云南产区12月初停割，海南产区12月底停割，泰国主产区1月底傍边转低产。主产区天气扰上路分减弱，但橡胶旺产季供应一方面要将年内供需缺口补足，另一方面为来岁停割期原料备货。国内备货至4月前，泰国备货至5月前。半年内原料依旧偏紧。

　　2、需求端，咫尺正处需求淡季，并跟着天气清凉，需求徐徐转淡。春节前轮胎厂有部分备货需求，但咫尺全钢库存水平41天，半钢库存水平39天，补库需求有但偏弱。

　　3、库存：中国橡胶库存去库至底部，后期入口量有回升预期，国内库存存去库转累库预期。适度2024年11月24日，中国自然橡胶社会库存113.1万吨。

　　4、合座来看，阛阓多空不合较大，且在国表里供应最大之时，橡胶价钱未出现大幅下降，后续橡胶区间颤动仍将看护。咫尺主力合约换月至2505合约，关心冬春时辰点橡胶产区天气变化，转弱的拉尼娜若带来超预期的表象变化，旺产季价钱回落的可能性进一步镌汰。

　　PX&PTA&MEG：年底聚酯原料供应充足，结尾需求转弱

PX：适度11月29日，亚洲PX开工负荷为84.9 %，月环比上升3.6个百分点；中国PX开工负荷为84.9%，月环比加多4.3个百分点。PX安装变动：青岛丽东100万吨安装12月权术降负；科威特芳烃82万吨安装因重整故障，11月初隔邻PX降负，周内规复。PX12月测验权术较少，下贱PTA开工高位运行，对PX需求较好，供需双强，PXN价差看护压缩态势，结尾需求下滑预期，展望PX价钱偏弱颤动，侍从资本端波动。关心原油价钱波动，安装不测测验。 PTA： 适度11月29日，PTA开工负荷87.2%，月环比走高6.7个百分点。PTA安装变动：仪化300万吨PTA安装规复往常，东营威联250万吨PTA安装重启。PTA安装负荷抬升，供应充裕，但下贱聚酯需求存下滑预期，涤丝产销出现阶段性放量，结尾开工负荷转弱昭彰，且PTA库存水平累库，价钱上方承压。关心抢出口带动聚酯原料端需求加多的可能。 MEG： 适度11月28日，中国大陆地区乙二醇合座开工负荷在73.25%（月环比上期上升6.71%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在73.85%（环比上期上升13.26%）。MEG安装变动：内蒙古中化学30万吨安装运行中，后续负荷连续熏陶。乙二醇11月供应规复昭彰，12月油制和煤制安装规复权术仍在，展望供应只增不减，下贱需求偏弱预期，显性库存累库，展望乙二醇价钱承压颤动。后续关心安装权术外测验，以及口岸库存情况。

　　聚烯烃：构陷淡季需求难以因循价钱抓续上行

　　1、供应：PE方面十一月PE测验损失量小幅镌汰，产能运用率加多至80.53%，但分品种来看，LLDPE十月份三套安装汇集测验外加一些临时泊车，导致LLDPE供给变动不大，产量的加多主要来自HDPE，12月新增测验权术较少，何况前期测验安装有复产权术，展望PE供应将稳步加多，LLDPE现货急切的局面能赢得一定缓解。PP方面，坐褥利润弥远较差，安装测验抓续加多，开工率降至74%隔邻，是近五年同期最低水平，产量环比上月小幅下降，但受新增产能影响产量依旧是近5年同期的最高水平，国内供应相对充足，12月测验权术仍然较多，何况展望会有部分临时测验，展望产量将从高位颤动下降。

　　2、需求：PE方面11月下贱开工从高位回落，尤其农膜开工率季节性变化较为昭彰，下贱订单也运行下降，后续跟着需求淡季的到来，下贱开工致体将连续走弱，因此现货价钱上方存在一定压力。PP方面，11月下贱开工固然有所加多，但季节性相对PE莫得那么昭彰，合座阐明较为牢固，展望12月需求将有小幅走弱。

　　3、库存：PE方面需求季节性增长之下，真金不怕火厂库存压力不大，何况供应还有小幅下降，11月库存有昭彰下降，后续来看，供应压力有所加多，需求也将徐徐走弱，展望库存将小幅上升。PP方面，产量环比下降，下贱有刚需因循，因此11月库存环比下降，12月需求走弱，但真金不怕火厂临时测验可能会增多，展望库存下减慢度将有所放缓。

　　4、回顾：11月LLDPE由于前期真金不怕火厂汇集测验导致现货供应有些急切，社会库存快速下降，期现货价钱同步上行。12月是构陷淡季，需求因循有限，何况PE方面供应有加多预期，PP供应又相对充足，合座来看聚烯烃基本面12月份相对偏弱，LLDPE现货急切的局面将有所缓解，PP则是看护颤动偏弱的阐明，策略上不错关心作念空L-P价差。

　　PVC：基本面偏弱，但仍需关心12月会议对远期价钱的影响

　　1、供应：11月坐褥企业测验限度缩减，测验损失量小幅镌汰，产量环比上月小幅加多，供应仍然是近5年最高水平，12月新增测验权术仅有一个，展望供应依旧看护小幅上升的趋势。

　　2、需求：跟着各地限购计谋的放开，国内房地产成交较上月昭彰回升，但咫尺来看仍然阐明为季节性回暖，来岁是否能抓续仍要连续不雅察，响应到施工端则是水泥发运和螺纹表均处不才降通谈，显现出施工正在抓续走弱，因此不错看到PVC下贱的管材和型材开工在11月抓续下滑，年底房地产施工将连续走弱，受此影响，管材和型材的开工也会连续下降。出口方面，跟着印度反推销访问的落地，以及年底BIS认证的实施，阛阓参与者对于出口较为严慎，10月份缩量较多，展望12月份仍将连续缩量，后续关心BIS是否有延期的可能。

　　3、库存：11月总库存小幅下降，但依旧保抓在近5年最高水平，讲明供需变化不大，从结构上来看，则阐明为真金不怕火厂库存向社会转变，仓单抓续增长。

　　4、回顾：供应端，12月测验权术珍稀，因此产量短期下降概率不大，反而会连续看护在高位水平；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表不雅需求的数据来看，房地产施工将连续走弱，这么会对PVC下贱管材和型材的需求有所负担，同期印度BIS认证的年底到期，在计谋落地之前，出口会相对严慎，总需求会有所走弱，因此社会库存压力加多。，合座来看，PVC基本面长期偏弱，但12月份中央政事局会议以及中央经济责任会议将召开，届时可能会对远期价钱形成一定影响，需要警惕由此带来的脉冲式的行情。

　　甲醇：供给存下降预期，基本面因循较强

　　1、供应：国内方面，11月月初供给抓续加多，直到月末才运行下降，导致产量较上月小幅上升，咫尺国内供给仍然是近5年最高水平。入口方面，前期国外供应高位，导致到港量一直较为充足，近期跟着伊朗安装有减产动作，国外产量随之镌汰，展望受伊朗冬季限气影响，国外供应压力将有所下降，入口量镌汰。

　　2、需求：MTO利润变动不大，十月开工看护在较高水平，尤其是内地企业，基本是高负荷运行，展望12月MTO开工仍将看护在高位。传统下贱方面受甲醇加价影响，利润弥远受到压制，开工莫得大幅提高的驱动，看护相对稳固。

　　3、库存：由于MTO安装负荷较高，11月部分企业运行外采甲醇，导致内地库存水平抓续下降至近5年低点水平，下旬真金不怕火厂运行惜售，待发订单有所镌汰。东部地区MTO安装运行稳固，口岸库存月初加多，月末运行下降，因此合座变动不大。后续国内供应展望将连续从高位下降，入口量受伊朗限气影响也将走弱，合座供应有镌汰预期，需求端保抓相对稳固的趋势，因此总库存展望仍将看护下降状态。

　　4、回顾：供应方面，固然国内产量仍是近5年最高水平，但后续展望将环比走弱，入口方面受伊朗冬季限气影响，也有下降预期，总供应水平展望较之前会有所下降。需求方面，MTO开工看护在高位水平，传统下贱利润被压缩之后开工莫得昭彰下降，展望12月也不会大幅度下滑，总需求展望仍能提供因循。合座来看，12月供应有下降预期，需求保抓稳固，库存将徐徐下降，外加转口贸易的加多，展望甲醇12月价钱颤动偏强，但下贱利润咫尺难有好转，甲醇价钱上行过多可能会导致下贱开工的下降，因此短期来看上方空间有限。

　　纯碱：12月供需博弈，外部身分提振昭彰

　　1、期货阛阓：11月纯碱期货价钱延续偏弱颤动趋势，主力合约波动中轴1500元/吨。适度11月29日纯碱期货主力合约收盘价1478元/吨，月度跌幅5.86%。

　　2、现货阛阓：11月纯碱现货阛阓波动幅度相同偏低，适度月末，沙河地区重碱送到价钱仍看护在1500元/吨，较10月末抓平。中下旬部分地区轻碱价钱小幅抬升，后期关心重碱价钱能否与轻碱价钱形成联动。

　　3、供应：11月纯碱供应水平高位波动，月内企业复产和测验轮换进行，开工趋势呈现先降后升。隆众数据显现，适度11月末行业周度开工率87%，较10月末熏陶3.03个百分点；周度产量72.53万吨，较10月末熏陶2.01%。本月下旬轻碱价钱抬升带动部分安装休养轻重碱坐褥比例，轻碱产量熏陶昭彰，重碱产量增幅有限。下半年权术新投产能咫尺尚未落实，展望压力将汇集在12月之后开释。若新增产能落实到位，则纯碱供应水平将再度昭彰熏陶。

　　4、库存：11月纯碱企业库存高位窄幅波动，累库趋势昭彰放缓。隆众数据显现，适度11月末纯碱企业库存165.58万吨，较10月末小幅下降2.19万吨，降幅1.31%。社会门径纯碱库存37.46万吨傍边，较10月末熏陶6.3万吨，增幅20.22%。中上游纯碱库存合座仍保抓加多趋势，行业库存压力仍偏高。

　　5、需求：纯碱下贱各板块有所分化。浮法玻璃产线冷修放缓，再加上部分点燃产线出制品、改产产线投料坐褥，行业在产产能小幅熏陶，因循重碱刚需。同期，光伏玻璃行业筹谋景色未昭彰改善，产线冷修抓续鼓舞，不停压缩重碱刚需用量。适度11月29日，浮法玻璃在产日熔量15.91万吨，光伏玻璃在产日熔量8.63万吨，二者共筹算10月末下降0.79万吨。12月仍有不少光伏玻璃产线存在冷修权术，共计日熔量或超0.4万吨，浮法玻璃在产产能12月变化幅度不大，纯碱刚需合座仍濒临下滑压力。好的方面则在于12月行业或迎来汇集储备周期，纯碱采购需求或有好转。

　　6、物流：11月西北运脚高涨、输送不畅情况或延续至12月。西北地区库存高位且货源外发受限对当地价钱施压，但中部、东部部分地区出现货源急切现象，区域间阛阓存在各异。

　　7、宏不雅计谋：12月国内要紧会议召开，阛阓期待更多对于构陷、地产等方面的增量计谋，情愫上对纯碱玻璃产业链产生昭彰因循。

　　8、不雅点：12月纯碱供应水平及库存压力仍偏高，刚需下滑、补库需求跟进，供需两头将出现博弈。短期基本面对价钱驱动有限，但阛阓将再次往复宏不雅计谋、下贱玻璃期价联动影响等外部身分，波动幅度将较11月熏陶。中长期来看纯碱基本面压力仍偏高，盘面上方高度受限。关心宏不雅计谋导向、玻璃期价走势、纯碱产能投放情况及中下贱补库力度。

　　玻璃：计谋有望抓续因循阛阓心态

　　1、期货阛阓：11月玻璃期货价钱前后走势分化，上旬颤动下降，下旬区间颤动。适度11月29日主力合约收盘价1263元/吨，月度下降7.4%。

　　2、现货阛阓：现货阛阓前后走势相同分化，中上旬抓续上行，下旬运行回落。适度11月29日国内浮法玻璃均价1367元/吨，较10月底熏陶43元/吨；沙河地区、湖北地区阛阓价钱差别为1200元/吨、1250元/吨，二者差别较10月下面降20元/吨，高涨20元/吨，区域间阐明分化。

　　3、供应：11月玻璃供应仍保抓下降趋势，但上旬降至十足低位后触底回升。一方面，行业产线冷修进程昭彰放缓，另一方面，前期部分点燃产线出制品、改产白玻产线投料坐褥，玻璃在产产能小幅熏陶。隆众数据显现，适度11月29日浮法玻璃在产日熔量15.91万吨，较10月末熏陶1100吨/天。12月行业或仍处于产线冷修、复产轮换进行中，展望供应水平变化幅度有限。

　　4、成交：玻璃现货阛阓成交11月也出现昭彰分化，上旬多数地区看护高成交状态，中旬之后现货成交氛围昭彰回落，沙河、湖北地区中旬产销率最低降至60%、50%隔邻，月末局部地区产销再次回升。12月中下贱仍有补库需求，且年底赶工仍将因循玻璃刚需。但受制于天气、输送等身分影响，需求高度不宜过分乐不雅。

　　5、库存：11月玻璃企业仍看护去库通谈，下旬之后库存罢手去化，甚而出现小幅加多。隆众数据显现，适度11月末玻璃企业库存4901.7万重箱，较10月末下降4%，但同比仍偏高30%傍边。12月若中下贱补库需求已毕，则玻璃企业仍有可能看护去库状态。

　　6、计谋：11月国内多地进一步减弱楼市计谋，举例一线城市均取消普通住房和非普通住房表率，且阛阓对12月要紧会议对于构陷、地产等方面的增量计谋仍存较强预期，盘面情愫短期将抓续受到积极提振。地产计谋不停落实长周期成心于玻璃结尾需求规复，但计谋传导至现货产业链仍需较万古辰。

　　7、不雅点：从供需角度来看12月玻璃阛阓矛盾并不隆起，供应窄幅波动，库存小幅去化，需求存在刚需和补库预期。产业链心态分化较为昭彰，且阛阓投契库存较高，冬储时候可能与厂家形成竞争局面。期货阛阓主导身分仍在于宏不雅及计谋层面，阛阓对12月国内要紧会议的计谋预期浓烈，玻璃期价也仍将处于预期和现实的博弈经由中。长期来看，在构陷、地产等计谋支抓下，家电、电子居品、以二手房为主的装修更新需求王人有望带动玻璃供需矛盾抓续缓解，玻璃也仍可动作长周期下的多配品种。关心机谋导向、玻璃库存变化及成交情况。

　　尿素：12月供需压力或进一步缓解

　　1、期货价钱：11月尿素期货价钱先跌后涨，合座走势呈“V”字型。适度11月29日收盘，尿素期货主力合约收盘价1800/吨，月度跌幅0.99%。

　　2、现货价钱：现货价钱11月窄幅波动，适度11月29日山东地区阛阓价钱1800元/吨，河南地区阛阓价钱1800元/吨，二者差别较10月末熏陶10元/吨、看护稳固。

　　3、供应：11月尿素供应水平看护同比最高位波动。中旬朔方开启供暖季，但气头企业开工下降尚未体当今11月的供应水平中。隆众数据显现， 11月29日尿素行业日产量19.19万吨，较10月底熏陶3.67%。月底之后气头企业测验将徐徐落实，尿素供应水平也将徐徐下降，12月尿素供应端对价钱因循力度将有所加强。

　　4、库存：11月尿素企业库存仍看护加多趋势，月末库存略有拐点迹象。隆众数据显现，11月末尿素企业库存140.89万吨，较10月末熏陶12.59%，较旧年同期熏陶197.61%。按照季节性措施12月尿素库存或小幅去化。现时库存水平处于十足高位，后期企业仍濒临较高的去库压力。

　　5、需求：11月需求略有好转。一方面，下贱复合肥开工率季节性回升，对尿素刚需水平回暖；另一方面，11月末化肥淡储濒临承储期的第二次侦察，部分承储企业存在逢低采购需求。隆众数据显现，适度11月末下贱复合肥行业开工率35.45%，较10月末熏陶8.54个百分点；月末尿素周度表不雅构陷量132.92万吨，较10月末熏陶7.62%。12月复合肥行业开工仍有季节性回升预期，中下贱采购需求也仍濒临淡储、冬季备肥等托底，展望12月需求阐明较11月仍偏乐不雅。

　　6、国际阛阓：10月末印标扫尾于11月中旬出扫尾，共收到237.515万吨货源投标，但这次印标只禁受印度西海岸货源，我国出口也依旧受限。11月国际阛阓价钱有所回落，不同地区价钱跌幅17.5~32.5好意思元/吨。

　　7、其他：11月末阛阓流传对于磷肥出口受限讯息，具体有待进一步考证，但在一定程度上对尿素期货阛阓心态产生压制。

　　8、不雅点：12月尿素供需形状或较11月进一步好转，供应存在季节性下降预期，需求仍有复合肥刚需及淡储采购需求托底。再加上12月要紧会议召开，宏不雅计谋方面对尿素期价的提振可能与基本面发生阶段性共振。展望12月尿素期价底部核心合座较11月连续上移，但接洽保供稳价大环境，提议严慎对待上方高点。

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